四季度航运复苏见顶，2019将迎小幅回调

2019年1月2日，上海国际航运研究中心发布2018年第四季度中国航运景气报告，报告显示：2018年第四季度，中国航运景气指数为106.54点，虽仍处景气区间，但是已经连续两个季度处于微景气区间。中国航运信心指数为109.76点，较上季度下降1.22点，已经连续两个季度出现下调。尽管四季度部分航运企业的景气度出现一定回调，但是总体上都已经处于微景气区间。

图1 中国航运景气指数与信心指数走势图

1 四季度船公司景气度小幅上扬

2018年第四季度，船舶运输企业景气指数为108.64点，较上季度上涨了8个点，仍处于微景气区间；船舶运输企业信心指数为106.48点，较上季度降低了2.77点，也仍处于微景气区间。从各项经营指标来看，船公司企业运力投放加大，舱位利用率继续下滑，船舶运营成本也在提升。但得益于企业运价水平的提升，企业总体盈利继续增加，流动资金较为充盈，企业融资难度继续减小，劳动力需求不断增加，企业贷款负债情况得以缓解，但企业船舶运力的投资意愿仍处于不景气区间。

图2 船舶运输企业景气指数与信心指数走势图

干散货海运企业景气指数略降。2018年第四季度，干散货运输企业的景气指数为110.54点，较上季度下降7.71点，但仍然处于相对景气区间；干散货运输企业的信心指数为129.17点，较上季度下降17.97点，维持在较为景气区间。从各项经营指标来看，虽然企业运力投放不断增加，但船舶周转率仍保持在景气水平，同时由于海运价格的不断提升，尽管营运成本持续偏高，企业仍保持良好的盈利情况。此外，由于企业流动资金较为充足，企业融资相对容易，贷款负债有所减小，劳动力需求旺盛，企业船舶运力投资意愿也处于较高水平。

图3 干散货运输企业经营指标景气指数状况

集装箱运输企业景气度略有上升。2018年第四季度，集装箱运输企业的景气指数为117.39点，较上季度上涨9.9点，上升至相对景气区间；集装箱运输企业的信心指数为111.67点，与上季度持平，维持在相对景气区间。集装箱运输企业总体运行状况持续向好，对市场持乐观态度。 从各项经营指标来看，集装箱企业运力投放力度继续加大，舱位利用率水平持续向好，同时得益于企业运费收入持续增加，营运成本减少，企业盈利大幅增长，企业流动资金依旧充足，融资难度持续下降，企业贷款负债降低，劳动力需求增强，但是企业对船舶运力投资持谨慎态度，船舶投资意愿持续处于微弱不景气区间。

图4 集装箱运输企业经营指标景气指数状况

2 港口企业景气状况保持稳定

2018年第四季度，港口企业的景气指数为109.18点，较上季度小幅下降0.78点，下降至微景气区间，港口企业经营状况总体保持稳定；港口企业的信心指数为116.17点，较上季度上升了1.97点，进入相对景气区间，港口企业家们对行业总体运行状况持有乐观态度。从各项经营指标来看，港口企业的收费价格略有下降、营运成本持续上涨，企业贷款负债有所增加，但得益于港口吞吐量持续增加，泊位利用率不断增长，企业盈利情况较好，流动资金也相对充足，港口企业劳动力需求、新增泊位与机械投资提升，但企业融资难度有所上升，贷款负债有所增加。

图5 中国港口企业景气和信心指数走势图

3 航运服务企业逼近景气分界线

2018年第四季度，航运服务企业景气指数为101.11点，较上季度下降了1.93点，保持在微景气区间；航运服务企业信心指数为107.73点，较上季度下降了2.36点，跌入微景气区间。从各项经营指标来看，尽管收费价格有所下降，企业成本依然增加，但业务预订与业务量继续大幅增长，企业总体盈利状况持续向好，流动资金依旧充足，固定资产投资持续增加，劳动力需求也大幅增长。但企业融资能力难度有所增加，航运服务企业贷款拖欠情况愈加严重。

图6 中国航运服务企业景气和信心指数走势图

4 2019年中国航运业将迎小幅回调

据中国航运景气调查显示，80%的航运企业认为本轮复苏周期将不再持续，2019年中国航运将出现阶段性盘整，更有47%的企业预计2019年航运市场将较2018年出现下调，其中38.8%的企业认为市场将小幅下调，8.2%的企业认为可能再次探底；仅有20%的企业预计2019 年航运市场将温和向好。45%集装箱海运企业认为2019年将小幅回调。据中国航运景气调查显示， 10%的企业认为企业效益将实现小幅上涨，各有45%的企业认为全球班轮市场较2018年将保持不变或小幅下降，但没有企业认为2019年全球班轮市场将大幅下跌；46%干散货海运企业认为2019年将出现下滑。据中国航运景气调查显示，只有13.4%的企业认为2019年海运市场将小幅上涨，38.5%的企业预计2019年将与今年持平，超46%的企业认为2019年航运市场将下跌，其中，11.5%的企业认为海运市场将再次探底。中国航运景气指数编制室主任周德全认为，经历了近两年的航运复苏之后，中国航运企业抗风险能力大大增强，而且从近段时间企业家未来预期与实践验证来看，企业家的风险控制意识也大大增强，相较于2016年航运市场大幅下探的基础已经改变。因此，2019年中国航运大概率将迎小幅调整，应该不会出现再次大幅下探的极端情况。

图7 2019年航运市场预测调查

5 2019年一季度中国航运将再入不景气区间

根据中国航运景气调查显示，2019年第一季度中国航运景气指数预计为98.05点，再次跌入不景气区间，集装箱、港口、航运服务企业景气值均跌至不景气区间。中国航运信心指数预计为90.44点，下降19.32点，也大幅跌入不景气区间。中国航运景气指数编制室主任周德全指出，中国航运景气指数两年之后将再次跌入不景气区间，代表着自2016年四季度开始的本轮航运景气周期将要结束，中国航运业将进入一个阶段性调整阶段。

图8 中国航运景气指数与信心指数走势预测图

船舶公司将踏上景气分界线。根据中国航运景气调查，2019年第一季度，船舶运输企业的景气指数预计为100.93点，较本季度下降7.71点，逼近景气临界线；船舶运输企业信心指数预计为82.39点，较本季度下降24.09点，跌至不景气区间。从各项经营指标来看，企业运力投放持续加大，舱位利用率加速下滑，企业运费收入大幅下降，营运成本也将持续走高，使得企业盈利大幅下降，尽管企业流动资金相对充裕，企业融资难度持续减小，企业负债水平有所下降，劳动力需求有所加大，但是船舶运力投资意愿仍处不景气区间。其中，干散货海运企业家信心大幅下跌48.54点，跌入相对不景气区间。

图9 船舶运输企业景气指数与信心指数走势预测图

港口企业将跌入不景气区间。根据中国航运景气调查显示，2019年第一季度，中国港口企业景气指数预计为97.92点，处于微弱不景气区间；中国港口企业信心指数预计为105.17点，下降10.51点，落入微景气区间。从各项经营指标来看，虽然泊位利用率将有所下降，港口收费价格下跌，经营成本上涨，融资难度上升，但得益于吞吐量上升，企业盈利仍将增加，流动资金保持充足，新增泊位与机械投资增加，但是劳动力需求继续下降、企业资产负债将继续增加。

图10 港口企业景气指数与信心指数走势预测图

航运服务企业将再入不景气区间。2019年第一季度，中国航运服务企业的景气指数预计为94.34点，较本季度下降6.77点，跌至微弱不景气区间；中国航运服务企业信心指数预计为86.45点，较本季度大幅下降21.28点，跌入相对不景气区间。从各项经营指标来看，由于业务预订与业务量预计大幅下降，业务收费价格与业务成本状况不容乐观，企业盈利状况将大幅恶化，企业融资难度略微增大，贷款负债将持续增加，固定资产投资将继续下降，但流动资金将相较充裕，劳动力需求势头保持良好。

图11 航运服务企业景气指数与信心指数走势预测图

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